CMA知识点之可持续增长率

　　可持续增长率是指在没有任何外部融资的情况下，可以实现的最大的收益增长速度。可持续增长率=(1–股息支付率)×权益回报率

　　股息支付率=普通股股利/归属于普通股股东的净利润

　　可持续增长的关键是保留足够多的盈余进行增长方面的再投资，而不是将这些盈余作为股利进行支付。在可持续增长的状态下，公司的资本结构（负债/权益）不变，且不增发新股。

　　可持续增长率的含义:

　　（1）如果公司仅将一部分盈余作为股利支付，则盈余中被保留下来的部分（1－股利支付率）也能获得一个回报率（权益回报率），并可以继续增加盈余。

　　（2）如果维持资本结构不变，公司举债的能力将随着股东权益的增加而提高，由此可以使公司进行更多的借款，而不会导致债务对总资产比率或者负债权益比率发生危险变化。

　　（3）如果公司的增长率＞可持续增长率，则公司需要改变资本结构或增发新股，即需要通过举债或者发行股票筹集更多的资本，但并不是总是可行的。

　　可持续增长率的经典例题分析

　　K公司的净利润为$5,000,000，每股现金分红$1.20，流通的普通股为500,000股。公司平均普通股股东权益是$7,000,000，K公司可持续增长率是多少？A.0.078 B.0.714 C.0.629 D.0.8

　　答案：C解析：可持续增长率是净利润减去股息（$1.20/股×500,000股）的结果除以平均普通股股东权益计算所得。K公司可持续增长率是0.629,即($5,000,000净利润-$600,000股息支付)/$7,000,000平均普通股股东权益。