CMA考点之投资决策和融资决策的区别

　　企业的管理者在做任何一项决策时，其目的都是为增加股东的价值。这个逻辑在资本预算中同样适用。因此，决策者在分析项目时必须假设资本项目全部都是权益融资，所有的现金流出都是来自于股东，所有的现金流入都回馈于股东。基于这个假设，即便企业是通过负债的方式获取了资本项目的资金，决策者也把利息和本金的支付作为现金流出，从增量现金流中扣除。这种处理方式是为了将投资决策区别于融资决策。

　　投资决策和融资决策的经典例题

　　C公司正在进行一项分析，以便决定是否研发并投资新设备来生产产品。C管理会计师使用净现值法并以企业的资本成本来折现，并考虑如何处理下列事项

　　Ⅰ.另一个分部正在使用的仓库的账面值

　　Ⅱ.为该项目融资的利息费用

　　Ⅲ.增加的应付账款和存货的水平

　　Ⅳ.之前几年发生的并根据报表和税法要求作为递延资产处理研发费用

　　在决定用于净现值计算的现金流时，上述那些项目是相关的？

　　A：Ⅰ，Ⅲ，B：Ⅱ，ⅢC：Ⅰ，Ⅲ，ⅣD：Ⅲ，Ⅳ

　　答案：D

　　解析：资产的账面值属于沉没成本，与资本预算无关。在资本预算时无需考虑融资的利息费用，因为资本预算假设所有的项目都是权益融资，现金流入也属于股东。应付账款和存货的增加属于期初营运资本调整的项目，所以是相关的。根据税法要求作为递延资产的研发费用在项目年限中会进行无形资产的摊销，其作用与设备折旧类似，所以会产生抵税的作用，所以与资本预算相关。